FOMC 회의록 정리 (3. 금융 상황에 대한 Staff Review)📚

 

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Stock Simple, 씸플입니다.

FOMC 회의록 정리 (3. 금융 상황에 대한 Staff Review), 씸플요약입니다.

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✅Staff Review of the Financial Situation

- 상호 회의 기간 동안, 미국 재무부의 수익률과 시장이 암시하는 연방 기금 금리 경로가 상당히 높게 움직였다.
- 높은 시장 변동성 속에서 광범위한 국내 주식 가격은 온라인에서 거의 변화가 없었고 회사채 수익률은 눈에 띄게 증가했다.
- 차입 비용의 증가는 많은 신용 시장에서 자금 조달 규모를 둔화시킨 것으로 보인다.
- 신용의 질은 비록 낮은 등급의 대출자들에게 약간의 악화의 징후가 있지만, 전반적으로 양호한 상태를 유지했다.

 

 

- 금융 시장 시세를 똑바로 읽는 것이 암시하는 연방 기금 금리의 예상 경로는 회의 기간 동안 현저하게 상승했는데, 이는 인플레이션이 이전에 예상했던 것보다 더 느리게 하락하는 것을 지적하는 통화 정책 통신과 데이터 발표를 주로 반영했다.
- 순으로, 명목 재무부 수익률은 만기 스펙트럼 전반에 걸쳐 증가했다.
- 중장기적으로 명목 수익률이 증가한 것은 인플레이션 보상 조치가 증가했음에도 불구하고 실질 수익률이 증가했기 때문이다.

 

 

- 광범위한 주가 지수는 인플레이션 뉴스와 통화 정책 기대감이 주가 움직임의 주요 동력이 될 가능성이 있는 가운데 상호 회의 기간 초반에 크게 하락했다.
- 그러나 주가는 나중에 반등하여 실질적으로 변동이 없는 기간을 마감했다.
- S&P 500 지수의 1개월 옵션 변동성을 암시하는 VIX는 온라인에서 소폭 하락했지만 2020년 중반 이후로 그 범위의 상한선을 유지했다.

 

 

- 단기 자금 시장의 상황은 연방 기금 금리의 9월 목표 범위의 증가와 연방 준비 제도의 관리 금리의 관련 증가가 하룻밤 사이의 통화 시장 금리로 빠르게 통과하면서 상호 회의 기간 동안 안정적으로 유지되었다.
- 안전한 시장에서 통화 시장 금리는 온알에프(ONRRP) 공모 금리에 비해 약세를 유지했는데, 이는 정책 금리 인상 속도에 대한 불확실성 속에서 재무부 어음 공급 둔화, 재무부 담보에 대한 수요 증가, 매우 단기적인 자산에 대한 투자자 수요 때문이다.
- 이러한 환매조건부 금리의 약세 속에서 ON RRP 시설의 일일 점유율은 상승을 유지했다.
- 관리금리 상승과 함께 머니마켓펀드 순수익률이 상승한 반면 소매은행 예금금리는 잔액 기준으로 소폭 상승했다.

 

 

- 외국 자산가격은 투자자들이 글로벌 성장 전망 악화와 높은 인플레이션에 대응하여 주요 중앙은행들이 시행한 동시다발적인 정책 긴축의 조합으로 어려움을 겪으면서 상호 회의 기간 동안 변동성이 컸다.
- 영국의 재정과 정치적 발전은 시장의 변동성을 증가시켰지만 순 각인은 거의 남기지 않았다.
- 결국 대부분의 선진국들의 국채 수익률은 완만하게 상승했고 주가는 혼조세를 보였다.
- 미국 달러는 미국과 세계 다른 나라들 사이의 수익률 격차 확대와 외국인 성장 전망의 악화로 인해 대부분의 주요 통화에 대해 절상되었다.
- 일본 당국이 엔화를 지원하기 위해 개입했음에도 불구하고 일본 엔화는 달러에 대해 순으로 약세를 보였다.
- 코로나 제로 정책의 지속과 장기적인 성장 전망에 대한 투자자들의 우려가 통화를 짓누르면서 중국 위안화는 달러 대비 크게 하락했다.
- 미 재무부 수익률 추가 상승과 대외 경제 성장 우려 속에 전용 신흥시장 경제와 유럽 펀드에서 투자자들의 이탈이 이어졌다.

 

 

- 국내 신용시장에서는 상호회의 기간 동안 차입원가가 지속적으로 상승했다.
- 회사채와 기관레버리지론 수익률이 상승했다.
- 은행의 상업용 및 산업용(C&I) 대출 금리는 2022년 1분기 이후 지속적인 상승세를 보였으며, 9월에는 대출 비용 증가에 직면한 것으로 보고된 중소기업의 비율이 증가했다.
- 지방채 수익률은 등급 카테고리 전반에 걸쳐 상승했다.
- 주택 담보 대출 금리는 9월 FOMC 회의 이후 기간에 더 올라 2002년 이후 거의 최고 수준에 도달했다.
- 기존 신용카드 계좌의 금리는 프라임 금리로 빠르게 넘어간 연방기금금리 상승분을 반영해 상승세를 이어갔다.

 

 

- 신용은 특정 부문에서 대출 기준을 강화하는 일부 징후에도 불구하고 기업과 가계가 일반적으로 사용할 수 있었지만, 높은 차입 비용으로 인해 많은 시장에서 신용에 대한 수요가 감소했다.
- 회사채 발행은 9월 초에 상당히 강세를 보였지만 9월 말과 10월에 크게 둔화되었다.
- 기관의 총 레버리지 대출 발행은 9월에 감소했다.
- 9월과 10월에는 주식 발행과 지방채 총 발행이 약세를 면치 못했다.

 

 

- 은행의 기업대출은 9월에도 증가세를 이어갔으나 지난 달에 비해 증가세가 둔화됐다.
- 은행들은 10월 은행 대출 관행(SLOOS)에 대한 수석 대출 담당자 의견 조사에서 지난 3개월 동안 C&I 및 상업용 부동산(CRE) 대출 기준을 강화했다고 보고했다.
- 한편, 스프레드가 상승한 가운데 상업용 주택담보대출담보부증권(CMBS) 발행도 둔화됐다.
- 신용은 대부분의 중소기업들이 일반적으로 이용할 수 있는 것으로 나타났지만, 3개월 전보다 대출을 받기가 더 어려웠다고 보고한 중소기업들의 비율은 9월에 상승세를 지속했다.

 

 

- 높은 금리를 지불할 수 있는 대출자들을 위한 주택 담보 대출 시장에서 신용이 유지되었다.
- 주택 구입 및 재융자 담보 대출의 수는 8월과 9월에 거의 제자리걸음을 했지만 작년 말에 비해 크게 감소했다.
- 소비자 신용은 자동차 신용과 신용카드 신용이 견조한 속도로 증가하면서 7월과 8월에 대부분의 대출자들이 이용할 수 있었다.
- 그러나 10월 SLOOS의 은행들은 올해 초에 비해 서브프라임 및 근우량 대출자들에게 자동차 및 신용카드 대출을 승인할 가능성이 낮다고 보고했다.

 

 

- 비금융법인의 신용품질은 일부 부문에서 악화 조짐을 보였지만 전반적으로 견조한 모습을 보였다.
- 회사채 등급 상향 조정 규모는 지난 9월의 하향 조정 규모와 대략 비슷한 수준이었다.
- 그러나 업그레이드는 투자 등급 부문에 집중되었고, 투기 등급 부문에서는 다운그레이드가 업그레이드를 앞질렀으며, 향후 1년간 디폴트에 대한 시장의 예상이 눈에 띄게 증가했다.
- 회사채와 레버리지 대출의 연체율은 낮은 수준에서 소폭 상승했다.
- 은행 대차대조표의 C&I와 CRE 대출의 신용 품질도 양호했다. 비 에이전시 CMBS 풀의 CRE 대출 연체율은 향후 지불 스트레스의 지표와 마찬가지로 9월에 증가했다.
- 중소기업 대출의 연체율은 상당히 낮은 수준을 유지했고, 지방 증권의 신용 품질은 강세를 유지했다.

 

 

- 대부분 가구의 신용도 역시 견고한 것으로 나타났다.
- 주택 담보 대출의 연체는 계속해서 감소했고, 8월의 압류에서 담보 대출이 차지하는 비율은 전염병 수준에 근접했다.
- 2분기까지 입수 가능한 자료에 따르면 신용카드와 자동차 신용불량률이 계속 상승하고 있는 것으로 나타났다.
- 그러나 자동차 대출 연체율은 대출 전 수준에 근접했고 신용카드 연체율은 대출 전 수준을 훨씬 밑돌았다.

 

 

- 직원은 금융 시스템의 안정성에 대한 평가에 대한 최신 정보를 제공했다.
- 직원들은 뉴욕 연방준비은행의 단기 리스크 조사에 대한 응답자들이 전 세계적으로 경제·금융·지정학적 리스크가 상승했다고 판단했다고 지적했다.
- 이러한 약세 전망과 높은 금리 속에서 부동산 가치는 상승했지만 위험자산의 가격은 전반적으로 하락했다.
- 가계 차입은 완만했고, 주택담보대출 실적은 강세를 유지했다.
- 비금융업의 레버리지는 지속적으로 감소하고 이자보상비율은 지속적으로 증가했다.
- 그러나 차입 비용의 추가적인 증가는 일부 대출자의 부채 상환 능력에 위험을 초래할 수 있다.
- 금융권에서는 올해 스트레스 테스트 결과 대형 은행들이 실질적인 경기 침체에 탄력적인 모습을 보이고 있지만 헤지펀드 등 비은행권 금융기관의 레버리지(레버리지)가 높아진 지표가 나왔다.
- 단기자금 시장은 구조적 취약성이 지속됐다.
- 국내 은행의 자금 조달 위험은 낮았지만 프라임 머니 마켓 펀드, 기타 현금 투자 차량, 오픈 엔드 뮤추얼 펀드, 스테이블 코인은 모두 파괴적인 상환에 계속 취약했다.

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